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DODO V2 公开池

什么是公开池#

故事举例:

你家里的苹果树结了100个苹果,你想要把苹果卖掉换钱。一个最简单的想法是,以恒定价格卖苹果,1$一个苹果。

但是你发现,市场好于预期,好多人都来买苹果,自己手里的苹果越来越少。这时你意识到,价格可能定低了,我本可以卖更多的钱。所以你有了一个点子,卖出的苹果越多,说明大家对苹果的需求越旺盛,我应该以更高价格出售苹果。这时,你有了一条价格曲线。

你的顾客问你,苹果买完如果不想要了,能不能退货啊?(我们假设苹果的保质期无限长)你想了想说,当然可以,我会按照市场价退给你的。

恭喜你!你刚刚建立一个可以买卖苹果的市场!这是一个巨大的进步,因为这赋予了苹果很好的流动性。有些人会考虑到苹果价格会上涨,所以提前买入。买入的数量可能会远远超过他们所需要的,进而把价格推到很高的位置。这就是所谓的流动性溢价。这也是为什么,你需要一个流动性市场。

那么,实现这样一个市场需要什么呢?很简单:

  • 苹果
  • 价格曲线

这就是DODO Vending Machine(自动售货机,以下简称DVM)所实现的,只要提供你的代币,画出你想要的价格曲线,我们就为你生成了这样一个,无人值守,却人人可参与的金融市场!更棒的是,这一过程完全无门槛,无准入!

读到这里,你肯定会问,公有池 有什么具体的应用场景呢?

案例1:低成本建立初始流动性, 支持大容量市场#

你是一名开发者,想要像AC一样建立一个社区项目。那么你可以发行1000w枚代币,其中的1%即10w枚归自己所有。

990w枚对社区开放。如果你要在AMM中为此建立一个市场,你需要另外990w美元作为其买盘,这显然是不现实的。那么你或许会用1000美元和1000token建立一个简单的AMM池。如果有人想要投资10w美元你的代币,他将承受100倍的成本价!这显然是令人望而却步的,你的代币无法建立一个有效的市场。

但是,你可以选择用990w枚代币,以起始价1$,建立一个DODO Vending Machine,并设定k=1,即 bonding curve。如果有社区成员看好你的项目,愿意买入10w枚代币,他的平均价格仅为1.005!市场容量远远大于AMM的解决方案。至于为什么这很重要,我们有一篇更为深入的讨论,会在后面发出来。

案例2:灵活购买(设置)流动性#

例如算法稳定币项目,在一美元以下,需要尽快筹集流动性承接死亡螺旋。如果能在0.9就接住,那将极大巩固市场信心,反之如果在0.5才接住,可能已经导致了不可逆转的死亡螺旋。(意思就是AMM里的大多数买盘对你都没意义)那么你可以这么做,假设你的代币叫X,建立一个DAI-X资金池,设置初始价格为1,k=0.01。

为这个资金池的LP token设置奖励,你就可以筹集到聚集在 1 附近的买盘支撑。资金效率比传统AMM高得多即使不是算法稳定币项目,你也可以在关键支撑点位募集资金,并给予奖励。

案例3:实现合理的市值管理,抑制过分的投机活动#

对大多数刚接触币圈的人来说,这个需求可能难以理解。其实项目早期价格涨太高并不好,过高的价格往往意味着泡沫,会导致很多人被割。

早期支持者被割,就难以形成共识,因此高开低走是非常不利的。抑制投机行为最关键的点是,在低价提供足够多的流动性,让大多数人的成本接近(且较低)。而这正是DVM的灵活性可以支持的。设置i在较低价格,k为较小值即可。

背后的数学#

公开池 同样使用了DODO V1中的PMM算法。也许会有一个疑问,PMM不是根据外部市场实时调整价格吗?公有池中的长尾币也没有外部价格啊。

这里我们就要介绍PMM算法 的本质了:一个压缩的订单簿。公有池利用 PMM 算法布置出了一个价格从 i 到 ∞ 的卖盘流动性。这里的i不再代表外部价格,而是代表起始价格。具体的定价公式如下:

Pmargin=iRP_{margin}=iR

如果B<B0,R=1k+(B0B)2k如果 B<B_0, 则 R=1-k+(\frac{B_0}{B})^2k

以上公式中的B0为最初充值的代币数量,B为当前代币库存。

从公式中可以看出,公有池是一种单边的PMM算法(即始终满足当前代币库存B少于初始代币数量B0),因此其具有如下性质:

  1. 一开始没有Quote 只有Base,只需要项目方代币即可启动,并且代币数量不限
  2. 起始价格为i
  3. 随着代币售出,合约中的BaseToken余额越来越少,价格也越来越高
  4. 买走Base Token的Quote作为买盘流动性,即被消耗的卖盘流动性“翻转”为买盘流动性,因此买盘流动性始终可以支撑卖压
  5. 价格曲线可调,k越小价格变化越缓慢,k越大价格变化越迅速。k=0时为恒定价格,k=1时为bonding curve

补充说明:公有池 允许任何人自由充提,但必须按照当前base和quote的比例。举例,当前价格2$,有100w base 和10w quote,充提都将以base:quote = 10:1的比例发生。这种设计是为了使得充提不影响市场价格。注意,当前价格不影响充提比例,只有库存数量的影响充提比例。

其他#

放在池子里的钱和苹果,为这个市场提供了流动性。而这些钱和苹果,都是有机会成本的。因此我们会向所有交易苹果的人收取手续费补偿给流动性提供者。

当然,你可以管理你在资金池里的资产。即等比例地充提苹果和钱。如果有其它人愿意加入,也可以,他们也可以等比例地充提两种资产。这既不会影响你的资产,也不会影响市场价格。